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促使设立深圳经济特区 我们的四十年

时间:2019-01-20编辑: admin 点击率:

  回顾与展望:破而后立。2018是充满波动的一年。政策的快变量敲击市场节奏,531新政触发了新能源的深度调整,配额制三次征求意见稿求解补贴缺口与收支平衡的难题。产业的慢变量反映问题所在,中小型企业PMI波动于荣枯线以下,产业链上下游收缩信用,业绩压力逐步显现。展望2019,我们认为市场出清后,风电及光伏龙头凸显长期价值,减税降负将提振制造业投资需求,看好工控及低压板块的专注专业型企业。维持行业“同步大市”评级。

  风电与光伏:后补贴时代,龙头胜出。电价补贴以及领跑者基地在内的政策性扶持措施起到关键作用,光伏及风电度电成本持续下降。同时,补贴缺口持续扩大、非系统性成本居高不下以及制度套利等现象也凸显。5月新政出台后,后补贴时代加速到来,产业正式迈入出清阶段。风电竞价政策下,因补贴依赖度较低,龙头企业间的竞争在技术可靠性和优质风场资源,预期风电产业集中度进一步提高。补贴退坡叠加领跑者导向,预期光伏产业的竞争在产能、成本、技术进步和融资条件等多方面展开。预期配额制全面实施后,补贴缺口得到有效解决,同时公开透明的市场化竞价措施降低非系统性成本,清洁能源产业打开新的增长空间。建议关注:隆基股份601012股吧)、金风科技002202股吧)、科士达002518股吧)。

  工控及低压:对接经济基石,长期需求不减。制造业作为经济基石,是工控及低压设备的主要需求来源,在市场竞争引致的产业升级中,上述企业改进产能效率、提高人均产出的潜在意愿强烈。制造业企业的产线设备投资属于长期投资,客观上需要稳定的环境预期以及基本的相对收益率为前提,随着市场环境向好以及减税降负措施的落地,预期改善有望持续激发制造业需求。工控及低压设备的客户群体市场化程度高,涉及补贴和扶持等因素较少,企业优势的建立更多地依靠市场竞争积累,核心竞争力的可视度高、持续性强。制造业是经济发展的核心动力,具备长赛道属性,市场调整时期,专业专注的企业值得长期把握。建议关注:汇川技术300124股吧)、信捷电气、良信电器002706股吧)。

  风险提示:中美贸易争端加剧,减税政策不及预期,补贴大幅退坡

  (责任编辑: HN888)

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